事 項：

　　公司發(fā)布2017 年半年報，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入89.14 億元，同比增長78.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.02 億元，同比增長137.31%；

　　公司發(fā)布2017 年業(yè)績預告，預計公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.22-17.73 億元，同比增長115%-135%。

　　主要觀點

　　1. 下游需求旺盛，帶動公司業(yè)績增長

　　前三季度，公司營業(yè)收入同比增長78.69%，主要原因是公司訂單大幅增加、業(yè)務規(guī)模擴大所致。

　　歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長137.31%，增速遠高于營收增速。公司毛利率提升3個百分點，主要原因是高毛利率的小功率銷售占比提升；三費率下降2.5個百分點，盈利能力增強。其中銷售費用率下降近1.5個百分點，管理費用率下降近2.5個百分點，財務費用率提高1.5個百分點，主要原因是匯率變動及公司對外借款增加。

　　2. 激光+配套自動化需求增長，應用領域不斷拓寬

　　近年來我國傳統(tǒng)制造業(yè)正處于加速轉型階段，國家大力推進高端裝備制造業(yè)的發(fā)展，新興激光技術不斷推向市場，激光加工的突出優(yōu)勢在各行業(yè)逐漸體現(xiàn)，激光加工設備行業(yè)市場需求保持持續(xù)增長。未來激光+配套自動化設備的系統(tǒng)集成需求成為趨勢。

　　新興全面屏異形切割、OLED 面板切割等都需要使用激光技術，同時隨著激光技術的進步成本的下降，傳統(tǒng)機床加工等領域也更多的出現(xiàn)激光加工替代趨勢，激光裝備的應用市場不斷拓展。

　　3. 公司激光業(yè)務全面發(fā)展，龍頭地位穩(wěn)固

　　公司作為中國激光裝備行業(yè)的領軍企業(yè)，是亞洲最大、世界知名的激光加工設備廠商。公司產品種類齊全，覆蓋領域廣泛，在消費電子、汽車船舶、動力電池、PCB 等行業(yè)均有應用，技術實力強，行業(yè)經驗豐富。

　　公司能及時抓住行業(yè)機遇，快速占領新興市場，在全面屏等面板切割領域已經走在行業(yè)前列，未來隨著行業(yè)的發(fā)展公司將實現(xiàn)不斷的成長。

　　此外，公司通過激光裝備不斷縱向延伸產業(yè)鏈，在鋰電設備領域布局完善，已經具備整線供應能力，將受益新能源行業(yè)的發(fā)展。

　　4. 盈利預測：

　　預計公司17-19 年實現(xiàn)歸母凈利16.44 億、20.51 億、24.81 億，對應EPS 為1.54 元、1.92 元、2.33 元，對應PE 為32X、26X、21X，維持推薦評級。

　　5. 風險提示：

　　新領域進展低于預期。