隨著2025年鋼市在“弱現(xiàn)實”與“強預期”的持續(xù)博弈中臨近收官，2026年的市場圖景正逐步清晰。截至11月24日，焊管全年均價為3630元/噸，較2024年全年均價下降368元/噸，已逼近近三年以來的低位水平。整體來看，2025年焊管價格呈階梯式下行，但行業(yè)利潤結(jié)構(gòu)有所改善，尤其生產(chǎn)企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)明顯；貿(mào)易企業(yè)則在持續(xù)縮量的背景下承受轉(zhuǎn)型壓力。全年焊管產(chǎn)量與庫存呈現(xiàn)逐步收縮態(tài)勢。從產(chǎn)能角度看，國內(nèi)產(chǎn)能退出速度有所放緩，價格下行促使焊管企業(yè)普遍采取控產(chǎn)量、低庫存、快周轉(zhuǎn)的經(jīng)營策略。 展望2026年，作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，我國將繼續(xù)實施寬松的貨幣政策和積極的財政政策，增量政策有望逐步落地。隨著地方政府債務(wù)化解工作的深入推進，經(jīng)濟環(huán)境有望逐步改善，房地產(chǎn)市場在探底后有望企穩(wěn)，“好房子”建設(shè)與城市更新項目也將為市場提供支撐。在需求端，隨著地方債務(wù)壓力緩解，經(jīng)濟復蘇預期增強，能源、水利、電力及城市管網(wǎng)等新基建領(lǐng)域?qū)⒊蔀殇摴苄枨蟮闹匾鲩L點。此外，在綠色建筑政策推動下，鋼結(jié)構(gòu)的快速發(fā)展將持續(xù)拉動鋼管需求。盡管房地產(chǎn)投資增速放緩，但隨著市場逐步筑底，其下行空間有限，行業(yè)將逐步回歸平穩(wěn)發(fā)展階段，焊管需求有望隨之觸底回升。本文將從宏觀與產(chǎn)業(yè)鏈視角出發(fā)，對2026年鋼管市場走勢進行系統(tǒng)預判。 1 低位震蕩或成為2026年市場主旋律 據(jù)Mysteel利潤模型數(shù)據(jù)，2025年1-11月焊管平均利潤為63.4元/噸，同比增長29元/噸；鍍鋅管年平均利潤為36.3元/噸，同比下降8.9元/噸。在供需格局未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變的背景下，低利潤狀態(tài)預計將持續(xù)，趨勢性反彈行情難以形成。 上半年市場或以時間換空間，下半年有望迎來均值回歸。一季度作為傳統(tǒng)淡季，疊加房建需求慣性回落，市場或?qū)⒔?jīng)歷“最冷寒冬”，價格低點或出現(xiàn)在上半年，焊管均價可能下探至3450-3500元/噸區(qū)間。然而，這或許正是黎明前的黑暗——市場正通過價格出清實現(xiàn)供需再平衡。進入三季度，在傳統(tǒng)旺季與基本面改善的雙重推動下，焊管均價有望回升至3600-3650元/噸，較上半年提升100-150元/噸。這不僅是周期波動的體現(xiàn)，更是供需結(jié)構(gòu)重構(gòu)所帶來的價值重估。 2 政策轉(zhuǎn)向“精準滴灌”，持續(xù)優(yōu)化調(diào)控方式 從政策層面看，2025年貨幣政策、財政政策及鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策均未達到年初市場預期強度，表明政策重心正從地產(chǎn)、基建等強刺激領(lǐng)域轉(zhuǎn)向高端制造與民生領(lǐng)域。這種轉(zhuǎn)向意味著未來用鋼環(huán)境將持續(xù)面臨縮量壓力。在政策工具上，大規(guī)模降準降息與財政刺激已逐步讓位于更具針對性的結(jié)構(gòu)性工具，政策導向正從供給側(cè)改革轉(zhuǎn)向需求側(cè)激勵 Mysteel專項債監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，2025年新增專項債發(fā)行規(guī)模已達3.85萬億元，其中直接用于項目建設(shè)的比例保持在68%，仍處于較高水平。資金主要投向交通基礎(chǔ)設(shè)施（42%）、新能源項目（28%）和城市更新（20%），這些項目將在2026年上半年形成實物工作量，為鋼市帶來實質(zhì)性需求支撐，緩解市場悲觀情緒。 值得注意的是，綠色轉(zhuǎn)型正從概念走向?qū)嵸|(zhì)。據(jù)Mysteel調(diào)研，全國已有多家鋼廠制定了明確的超低排放改造時間表，環(huán)保成本內(nèi)部化將推動合規(guī)企業(yè)噸鋼成本上升近百元。進入“十五五”時期，綠色轉(zhuǎn)型不再是口號，而是構(gòu)成重要的成本支撐因素。 3 鐵礦石面臨價值回歸，成本壓力有望緩解 Mysteel港口庫存數(shù)據(jù)顯示，全國45港鐵礦石庫存已連續(xù)七周累積，達到1.48億噸，創(chuàng)近兩年新高。同時，全球四大礦山2026年產(chǎn)能釋放計劃預計新增約5000萬噸供應(yīng)。供需格局的轉(zhuǎn)變將使62%鐵礦石價格中樞從當前的105美元/噸回落至90-95美元區(qū)間。 對鋼管行業(yè)而言，成本支撐減弱雖會拉低成品價格，但也為管廠利潤改善提供了空間。原料端的價格回調(diào)有助于優(yōu)化行業(yè)整體盈利結(jié)構(gòu)。 4 供需結(jié)構(gòu)分化創(chuàng)造新的發(fā)展機遇 供給端向頭部企業(yè)集中的趨勢日益明顯。Mysteel統(tǒng)計顯示，2025年前三季度，前十大焊管企業(yè)市場占有率已提升至43.7%，鍍鋅管前十大管廠占有率更是達到89%。多家頭部企業(yè)表示將繼續(xù)堅持“按需排產(chǎn)、低庫存運轉(zhuǎn)”策略，這意味著盡管總產(chǎn)能仍在增長，實際供給壓力相對可控。 需求端，房地產(chǎn)用管需求下滑已成定局。Mysteel預計2026年房建領(lǐng)域用管需求將再降6-8%。但基建領(lǐng)域正實現(xiàn)有效接替：管網(wǎng)改造需求持續(xù)釋放，Mysteel調(diào)研的20家重點管廠中，市政管網(wǎng)訂單占比已從2024年的15%提升至22%；新能源領(lǐng)域如光伏支架用管需求保持10%以上年增速；機械加工用管需求穩(wěn)健，在制造業(yè)升級背景下，高端無縫管需求持續(xù)旺盛；此外，在地緣政治因素影響下，能源安全重要性提升，油氣鉆探與輸送用管需求增長顯著。需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型既帶來挑戰(zhàn)，也孕育新的發(fā)展機遇。 5 2026年在不確定性中把握確定性 面對2026年市場，建議市場參與者需重點關(guān)注三個關(guān)鍵節(jié)點： 首先，在市場情緒極度悲觀時布局，密切關(guān)注庫存去化進度與原料價格見底信號。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，當社會庫存連續(xù)三周降幅超過3%，或鋼廠盈利率低于30%持續(xù)超過三周時，通常意味著價格底部臨近。 其次，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從建筑用管向工業(yè)用管轉(zhuǎn)型，從普通管材向高端產(chǎn)品升級。數(shù)據(jù)顯示，無論是無縫管還是焊管，用于房地產(chǎn)及基建工程領(lǐng)域的普管無論是用量還是利潤均呈現(xiàn)下滑趨勢，行業(yè)內(nèi)卷難改，工業(yè)用管與建筑用管的利潤差距仍較為顯著，這一趨勢在2026年預計將進一步強化。 最后，在需求驗證階段把握價格彈性，重點關(guān)注基建資金到位情況與旺季需求強度的匹配度。 來源：網(wǎng)易
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